82 岁埃里森豪赌 AI 赛道 甲骨文重资产押注算力背后机遇与风险并存
旭成网
2026-08-20 10:17:16
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旭成网讯近期，甲骨文创始人拉里・埃里森激进 all‑in 人工智能赛道的战略布局，引发全球科技资本市场广泛热议。已是耄耋之年的埃里森放下安稳收官的选择，押上企业未来与个人商业声誉，带领这家老牌软件巨头豪赌 AI 算力，也让甲骨文成为本轮 AI 产业扩张当中最值得关注的风向标企业。
作为数据库时代的标杆企业，甲骨文手握成熟稳定的企业软件、数据库业务，即便不在全球第一梯队云厂商行列，依旧可以依靠原有业务保持可观营收与利润。埃里森本人早已功成名就，多年前便卸任 CEO，长期在私人岛屿上偏居一隅，几乎没有深度参与前几轮科技风口的布局。而 GPT 正式上线之后，埃里森彻底改变经营思路，果断将战略重心全面转向 AI 算力基建赛道。
2023 年，埃里森公开将人工智能比作人类历史上第一次学会用火，足以看出其对于 AI 行业前景的极高预期。此后甲骨文开启一场史无前例的重资产扩张计划，集中资金大规模采购 GPU、兴建大型数据中心，锁定长期土地、电力资源，赌定全球 AI 算力需求将迎来爆发式增长。
备受市场关注的 “星际之门” 项目，规划四年投入 5000 亿美元建设算力中心，可提供 10 吉瓦算力资源。目前甲骨文对外披露待执行长期合同总额已经达到 6380 亿美元，仅 OpenAI 一家，就签下一份五年期约 3000 亿美元的算力采购订单，订单计划自 2027 年起逐步落地执行。
巨额订单看似前景广阔，但甲骨文眼下正承受着空前沉重的资金压力。根据 2026 财年财报，公司全年总营收 674 亿美元，资本开支高达 557 亿美元，投入规模接近全年总收入 83%。一年内有息负债从 926 亿美元飙升至 1295 亿美元，企业还背负 2600 亿美元超长周期的数据中心租赁合约，部分租约期限长达 15‑19 年，转型重资产模式之后，甲骨文自由现金流转负，债务利息、机房租金属于刚性支出，很难中途叫停项目及时止损。
伴随风险上升，国际评级机构标普已经将甲骨文信用评级下调至 BBB‑，距离垃圾债券评级仅一步之遥，企业后续融资成本持续走高。资本市场态度也发生明显转变，甲骨文股价自 2025 年 9 月创下历史高点之后，已经回撤超五成，公司通过裁员优化原有业务板块，员工总数一年净减少约 13%，省下资源全部倾斜投入 AI 云基础设施建设。虽然云基础设施板块营收同比大涨 77%，但算力项目烧钱速度已经远超传统业务的造血能力。
业内分析指出，这场豪赌能否成功，核心取决于 OpenAI 等核心客户未来几年的发展速度。一旦 OpenAI 融资进度放缓、算力采购不及预期，大规模建成的数据中心或将面临空置，进而触发现金流紧张、资产减值、融资难度进一步上升等连锁风险。就算甲骨文短期不会直接倒闭，也有可能被迫缩减项目、增发股份稀释原有股东权益。
如果甲骨文出现经营危机，带来的行业影响同样不容小觑。一方面 OpenAI 需要紧急寻找微软、亚马逊等其他云厂商承接算力缺口；另一方面银行、投资机构也会重新评估全球数据中心项目的投资风险，抬升整个 AI 基建行业的融资门槛，芯片、供电、配套工程产业链都有可能受到冲击。
即便项目承压，现有建成的算力资产并不会直接消失，大概率会被资金实力雄厚的头部云企业接手，行业或将迎来一轮整合洗牌。某种意义上来说，甲骨文当下正在承担整个 AI 算力产业的压力测试：人工智能商业化变现的速度，能不能覆盖前期巨额基建投入成本。
回顾互联网浪潮初期，埃里森就曾做出极具魄力的冒险抉择，也正是那次豪赌，帮助甲骨文站上行业巅峰，其本人短暂登顶全球首富。如今 82 岁再度踏上高风险的征程，赢下这一战，甲骨文将成功转型为全球顶尖 AI 基础设施服务商；一旦不及预期，长期债务与空置机房，也会成为其职业生涯尾声巨大的挑战。
目前 AI 产业整体依旧处在高速扩张周期，算力长期需求基本已成行业共识，但是巨额前期投入、回报周期较长的痛点客观存在。甲骨文这场暮年豪赌最终结局如何，还需要交给时间给出答案。
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